发布日期：2024-07-29 13:17 点击次数：154
本年以来，A股阛阓频现上市公司易主惬心。证券时报记者凭证Wind数据不竣工统计，甩掉7月9日，共有52家上市公司发布了“内容戒指东谈主拟发生变更或已变更”公告。记者钟情到APP开发公司，其中有多家上市公司新的内容戒指东谈主为场所国资，上市公司易主国资在近半年掀翻了一波小高潮。
业内东谈主士觉得，场所国资通过收购优质上市公司并引进当地，比当卑劣行的基金招商和产业园区招商更能径直、高效地带动当地产业发展。而跟着新“国九条”等本钱阛阓新规出台，场所国资入主优质上市公司的次序或将加速，同期也迎来一定的风险和挑战。
国资入主上市公司宝贵激越
“咱们准备用10亿元来收购一家上市公司，天然多少量也不是不可。”某1.5线城市区级国资平台投资招商追究东谈主提议的这一需求给微致本钱投资结伙东谈主赵培恩留住潜入的印象，他告诉记者，旧年以来战役过不少场所国资，他们齐特意愿收购上市公司控股权，以此加多场所上市公司数目，以及带动场所产业发展。
无独到偶，深圳一家约50亿元处罚领域的VC机构结伙东谈主近期也正在匡助浙江一区级场所国资寻找合适的上市公司方向，“这个场所的上市公司数目这几年齐莫得加多，他们念念通过基金的渠谈寻找合稳健地产业结构，且质量可以的上市公司。”该追究东谈主对记者示意。
关联数据骄贵，近些年，国资已成为上市公司戒指权交往的宏大“买家”。凭证并购投行“文艺馥欣”的统计，在2018—2023年间，国资买方在戒指权交往阛阓收购了222家上市公司，而在2023年度的交往性戒指权变更事项（剔除非交往类成分导致的戒指权变动）共有94家次，其中国资收购方为37家，占比39%。
就在近期，有多家上市公司公布内容戒指东谈主发生变更。7月5日，奥特佳公告，长江一号产投将成为公司新的控股股东，内容戒指东谈主将变更为长江产业投资集团，该公司由湖北省国资委百分百控股。同日，世运电路也公告称，广东顺德控股集团有限公司将受让世运电路25.9%的股份，转让完成后，顺控集团过甚一致举止东谈主将悉数握有世运电路29.19%的股份，世运电路内容戒指东谈主变更为佛山市顺德区国资局。
“各级别的产业园区已遍布世界各地，政府指令基金也已发展到区县级政府，返投和直投的窘境已日趋透露，场所再以这两种模式来招商引资的空间依然不大。”赵培恩觉得，各地政府的招商引资需要进一步进阶迭代，以适当新场所下的中国经济和本钱阛阓，而通过收购上市公司戒指权并以此为平台整合腹地产业，或将成为场所招商引资3.0版块。
有别于上一波国资纾困上市民企，这一波国资下场的意见则剑指产业并购。赵培恩在与场所国资雷同时发现，一些场所国资的率领对买入上市公司以及后续贪图齐有清醒的逻辑和筹划，“对一些场所而言，上市公司被视为本钱平台，是一个服务于当地产业整合升级的宏大载体。”凭证文艺馥欣的统计，国资基本退出买壳阛阓，主要收购方针改为带产业公司，而带产业公司的收购方中，国资占比在2023年提高至50%。
华南某袖珍券商资深投行东谈主士对记者分析，对上市公司而言，欣忭转让控股权的原因，大致有三个方面：一是受刻下表里部经济环境影响，不少上市公司磋议情况不太理念念，同期监管趋严，他们在本钱阛阓上取得再融资的难度更大，被国资收购未必能为企业带来更多契机；二是上市公司大股东自己念念套现离场，也会探讨出售戒指权；三是企业出于将来计谋探讨，念念引进计谋股东。
“小而好意思”公司最受钦慕 各地吸引进程不一
相较于当下基金招商的小比例投资，径直拿下公司控股权昭着更能施展企业在当地产业中的“头雁效应”。但事实上，要结束生意两边需求相互吻合匹配并非易事，受访东谈主士开阔示意，昔时这两年谈得多看得多，但着实达成交往的事件并未几。
什么样的上市公司更受场所国资钦慕？“合稳健地产业结构、净利润可以、小而好意思的公司，场所国资原则上可以作念大股东或二股东。”上述VC机构结伙东谈主对记者示意。
赵培恩昔时两年战役过数十个场所国资，他神情出一幅场所国资满意的方针上市公司“画像”，除了上述说起的产业属性和公司运营情况以外，还有两个宏大参数：一是市值，二是股权聚首度。在20亿—50亿元之间的小市值上市公司，且股权相对漫步，大股东握股比例不逾越30%，经常会是比较合适的候选方向。“经过二级阛阓长达两年半的改革，重复昔时握续的IPO供给，阛阓上有多数50亿元以下的可交往方向。而给与股权漫步的公司，克己是场所国资只需要收购公司20%左右的股权，就能获取戒指权。”
一个很推行的问题是，APP开发资讯比拟于产业园区招商和基金招商，径直买下一家上市公司愈加考验一个场所的财力。赵培恩对此算了一笔账：若是按30亿元交往市值算，收购29.9%股份节略需要9亿元。在此基础上，场所国资还可以放一些金融杠杆，比如用50%并购贷款，自有资金需要4.5亿元；若是组一只并购基金，自有资金出40%，也需要准备3.6亿元。“场所国资收购上市公司戒指权是一个高杠杆游戏，而在刻下的阛阓环境下，敢放杠杆同期又能放杠杆的还所以国资居多。”
记者与业内东谈主士雷同时了解到，刻下不少场所国资在本钱运作上齐发达得得心应手，一方面得益于昔时两年基金招商进程中积聚的多数基金资源，另一方面，有越来越多优秀的金融行业从业者运行涌入场所国资投资机构，为国资的投资提供爽脆的东谈主才保险。“一些场所的国资率领，无论是阛阓化刚毅如故对产业对投资的专科领悟，齐出乎了我的料念念，如实专科。”上述VC机构结伙东谈主对记者示意。
但该东谈主士也坦言，旧年看过好几个名堂，但齐莫得作念成，“好的公司不会卖也不愁卖，不好的公司场所看不上，即便两边齐对得上眼，条目能谈妥也阻挠易。”
赵培恩也发现，从通过收购上市公司来招商引资和推动当地产业发展的进程来看，各地的各异较大，有依然完成过上市公司收购并准备再接再厉的，有彷徨满志储备充裕枪弹准备大干一场的，有正在不雅望但愿再看清醒一些的，也有刚履历完东谈主事变动需要过一段本领才智启动的。但在他看来，在刻下的经济环境和本钱阛阓气象下，国资在A股上市公司戒指权收购的次序大致率会越走越快，而优质的上市公司方向，有可能成为各地国资竞相争取的方针。
国资给与上市公司方向仍需“擦亮双眼”
在场所从“地皮财政”转向“股权财政”的大波澜下，越来越多场所政府运行积极探索以现款换取上市公司戒指权，从而结束场所税收、做事、产业等多赢气象。关联词，记者采访了解到，并非每一个场所国资齐能在收购上市公司之后成绩令东谈主知足的成果。
“咱们之前收购的一家上市公司背面发展不太如预期，当今齐被ST了。”中部某城市招商办追究东谈主对记者示意，诚然当今各地齐掀翻了收购上市公司的高潮，但由于他们有前车之鉴，在这方面会愈加严慎一些，这两年暂时莫得这么的筹划。
小程序开发昔时一年，赵培恩以买家的身份看过上百家A股上市公司，也洽谈过30多位公司实控东谈主，他觉得场所国资在收购上市公司进程中需要小心五大问题：一是控股股东的握股比例和股权状态，比如是否存在限售、质押等情况；二是上市公司的财富情景，比如账面现款、可变现财富等；三是是否需要剥离上市公司的产业和相干财富；四是上市公司能否迁址到当地；五是上市公司的产业是否具备整合价值。“即便收购完成了，也仅仅刚刚运行，将来还相称考验场所的产业整合智商。”他说。
红色数值代表偏热，与实际数据偏差越大说明热度越高。
而这其中最忙碌的费事莫过于上市公司迁址。一般来说，场所国资收购上市公司戒指权齐会附加迁址到腹地的条目，这一方面可以加多场所上市公司数目，另一方面也给场所创造做事契机、带来税收，此外，场所国资通过导入腹地资源等神志，作念大作念强上市公司主业和功绩，从而提高公司估值，也能为场所国资带来一定的投资收益。关联词，上市公司将总部从一个场所迁至另一个场所，意味着蓝本阿谁场所将减少一家上市公司，“许多场所齐不会简陋放走一家上市公司的，别说移动到另一个城市，即便在团结个城市移动到另一个区也不见得容易。”上述VC机构结伙东谈主对记者示意，从上市公司数目较多、阛阓化水平较高的一线城市或1.5线城市挖上市公司得手的可能会较高一些。
许多场所政府渐渐刚毅到，从2023年“827新政”之后，上市门槛越来越高，企业零丁IPO的难度也越来越大，相较于扶握腹地企业上市，收购一家上市公司用来整合腹地产业似乎是更快捷的旅途。此外，受访东谈主士开阔觉得，刻下A股举座估值水平偏低，是场所国资入主上市公司开展相干产业布局的好时机。
但与此同期，2024年新“国九条”及配套划定的出台，也进一步强化阛阓监管和企业退市轨制，场所国资在筛选上市公司时更需要“擦亮双眼”APP开发公司，“企业功绩不达预期，致使有退市风险，是这个阶段国资收购上市公司濒临的最大风险。”赵培恩示意。