一直以来依靠HPV疫苗代销齐备捏续增长的智飞生物（300122.SZ），在2024年上半年出现了营收和净利润双降，中枢居品销量下跌是导致这一瞥变的紧迫要素。
跟着国内HPV疫苗接种率快速种植，市集增长后劲冉冉下跌，同期国产疫苗将持续上市，智飞生物依靠HPV疫苗“躺着赢利”的日子正冉冉远去。
在新赛谈的开发上，除了加大自研居品研发力度，智飞生物新代理的GSK（葛兰素史克）带疱疫苗被托付厚望。该款居品本年上半年头始实践销售，取得了可以的收成。不外带疱疫苗指标群体与HPV疫苗有较大各别，国内市集格式也不同，能否成为智飞生物新的增长能源仍待不雅察。
中枢居品收入下跌增长承压
app开发2024年，智飞生物齐备交易收入182.58亿元，较上年同期下跌25.31%；齐备包摄于上市公司鼓舞的净利润22.34亿元，较上年同期下跌47.55%。关于中报功绩的波动，该公司暗意，主要由于求教期里面分地区、部分居品的市集施操纵命未达到预期，主要居品的销售量与前年同期比较有所下跌。
事实上，智飞生物的营收和归母净利润还是统一三个季度出现下滑，何况环比跌幅捏续扩大，这是自2017年该公司初始代理默沙东的疫苗居品以来，阅历的最大幅度收入下滑。
从收入结构上来看，上半年代理居品业务收入依然占到该公司营收的96%以上。其间，四价HPV疫苗、五价轮状疫苗的批签发量捏续萎缩，九价HPV疫苗增速也出现放缓，导致智飞生物代销业务收入同比下行25%，毛利率水平也下滑了9个百分点。
默沙东的四价HPV疫苗是智飞生物最早代理的居品，限制当今也依然是国内惟一获批上市的四价HPV疫苗。不外，跟着九价HPV疫苗以及具有价钱上风的国产二价HPV疫苗持续上市，四价HPV疫苗在粉饰病毒种类和性价譬如面齐不再是市集最优遴荐，定位冉冉无语。自2022年下半年以来，该款疫苗批签发量捏续下跌，成为“弃儿”或已成定局。
比较之下，默沙东的九价HPV疫苗当今在国内市集仍具有细密的市集竞争力，但比较此前的大举彭胀，2024年以来九价HPV疫苗的批签发量增长势头还是彰着趋缓，“一针难求”的盛况不复存在。
默沙东在2024年头秘书新增二剂次接种顺序以“促销”九价HPV疫苗，但智飞生物疫苗居品的耗尽速率仍在放缓。求教期内，智飞生物存货盘活天数达到165天，较2023年末翻了一倍，并创下了初始代理九价HPV疫苗以来的新高。同期，该公司存货钞票价值也在求教期内达到156.53亿元，较2023年末加多了74%。
恒久来看，跟着HPV疫苗渗入率的捏续种植，我国适龄未接种东谈主群总体畛域已降至3亿东谈主驾御，且趋于进一步萎缩。同期，APP开发资讯我国连年来壮盛东谈主口数目捏续减少，每年不及千万东谈主的壮盛儿数目，比较当今3亿东谈主的存量市集，畛域小巫见大巫。
除了需求增速放缓，九价HPV疫苗也行将迎来国内居品的竞争。8月26日，万泰生物公告公司九价HPV疫苗上市许可请求已获受理，打响了国产九价HPV疫苗上市的第一枪。据医药魔方统计，当今国内已进入临床探讨阶段的种种HPV疫苗算计打算17款，包括万泰这次获受理的疫苗在内，9价及更高价型疫苗算计打算9款，多量齐已进入III期临床，有望在翌日一至两年内持续进入国内市集。
新址品赛谈竞争加重
HPV疫苗以外，智飞生物也在寻找新的增长能源。连年来公司加大研发力度，自研居品矩阵捏续丰富，但当今智飞生物自研疫苗居品收入占比不到3%，短期内难以挑起大梁，比较之下，新代理的GSK带状疱疹疫苗Shingrix被托付更多盼望。
Shingrix是GSK研发的第二代重组带疱疫苗，在众人市集凭借超高的保护率马上取代灭活疫苗，上市后首年就为GSK带来了超10亿好意思元的收入。
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Shingrix最早在2020年进入中国市集，2022年销售畛域超10亿元。2023年，智飞生物获取Shingrix在国内的独家代理权，2024至2026年瞻望最低采购金额分辨为34.40亿、68.80亿和103.20亿元。
限制本年8月，国内带状疱疹疫苗批签发算计打算49次，其中GSK的Shingrix算计打算37次，较2022年已齐备四倍以上增长，瞻望智飞生物本年能够率将完成最低34亿元的销售指标。若翌日几年相通能够顺利达成指标，Shingrix有望成为继九价HPV疫苗后，智飞生物又一中枢代理居品。
不外，在带疱疫苗赛谈，智飞生物只怕无法像昔时一样享受“躺着挣钱”的日子。
与HPV疫苗不同，带疱疫苗适龄东谈主群为中老年群体，存在对疾病浮现度不高、接种意志较弱等问题，因此很难出现近似HPV疫苗受追捧的场景，智飞生物需要进入更多资源进行患者教会和市集实践。
除此以外，带疱疫苗的潜在患者群体关于居品价钱也更为明锐。百克生物（688276.SH）研发的首款国产带疱疫苗尽管是上一代居品，依然凭借极大的价钱上风，在2023年上市以来获取了可以的销售收成。
这也意味着国产重组带疱疫苗持续上市后APP开发业务，有望凭借较廉价钱和细密保护成果对Shingrix造成强有劲的竞争。据悉，当今国内已获批进入临床磨砺阶段的有绿竹生物（02480.HK）、迈科康生物、中慧元通/怡谈生物等的居品，并已先后进入III期临床，翌日两年内有望持续上市。